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然而，我们也应看到，股票市场在 2018 年的跌幅也已仅次于 2008 年全球金融危机，不少行业、公司的估值水平已创出历史新低，这意味着市场在很大程度上已经反应了经济的不利因素。同时，政策层面已经从 2018 年 11 月开始转暖。估值低意味着更高的预期回报率。研究机构对美国整体股票市场 1962 年以来的回报数据分析表明，起点年度股市整体市盈率 15 倍以下，后续 1 年、5 年、10年市场的平均累计回报率分别是 18%、102%、317%，而在整体市盈率 25 倍以上的年份，后续 1 年、5 年、10 年市场的平均累计回报率分别是 3%、38%、65%。尽管每一个估值低的年份所处的经济环境都不同，但有效市场理论的一个涵义是，股票价格（估值）隐含着投资者作为一个整体基于当前信息对未来的平均估计，如果价格足够低，就意味着悲观情绪已经得到比较充分的释放，那么当边际上有正向改善时，市场的估值修复就随之而来。

至于平台今年的运行情况，按张正平在致歉信中所述，今年6月以来让他的“人生走了趟过山车”，“6月初启动B轮融资，投后8亿美金融2亿美金，很快拿到了多个口头Offer，当时自信满满要把淘集集做成百亿美金以上企业”。但进入7月后，“由于内外部一些因素，业绩增长受到了极大的影响，销售额出现停滞，这里我犯了一个极大的错误，过多的时间花在了融资身上，想通过融资款来解决当前增长的问题，延误了最黄金的自救期，策略上边选择了继续亏损获取用户”。

近日，我国已经出台了一揽子的应对疫情的财税支持政策，既包括对于防疫物资以及参与防疫工作者的税收减免，也包括对于困难行业的税收减免。从经济可持续的角度看，根据疫情对经济的影响做好预判是十分必要的准备。中小企业由于生命周期短，资金实力不足，应对风险能力弱，所以疫情对其影响更为显著。因此，仍要进一步加强对中小企业的支持，以促进就业及稳定经济及社会发展。

-----------------------------责任编辑：卢昱君[文/观察者网 王恺雯]在发现知名巧克力品牌瑞士三角（Toblerone）获得清真认证后，欧洲部分极右翼坐不住了。据美国有线电视新闻网（CNN）12月19日报道，德国极右翼民粹主义政党选择党（AfD）认为，此举体现了欧洲的“伊斯兰化”。还有一些人则呼吁对瑞士三角进行抵制。

一是有利于充分体现国有企业全民所有，发展成果全民共享，增进民生福祉。二是有利于实现基本养老保险制度的代际公平，避免将实施视同缴费年限政策形成的基本养老保险基金缺口，通过增加税收、提高在职人员养老金缴费率等方式转移给下一代人。三是有利于推进国有企业深化改革，实现国有股权多元化持有，推动完善公司治理结构，建立现代企业制度，促进国有资本做强做优做大，发展成果更多用于保障和改善民生。

25。规范培训机构监管。健全工作机制，严格培训机构审批登记，落实年检年报制度。有关部门要加强对线上培训的监管。地方社会综合执法部门每年不少于两次对培训机构进行执法检查，对违法违规的培训机构，要依法依规严肃处理并列入黑名单，直至吊销办学许可证，追究有关人员的法律责任。